期权，作为一种金融衍生品，赋予了持有者在特定时间内以特定价格买入（认购期权）或卖出（认沽期权）标的资产的权利，而非义务。而“末日轮”，通常指的是临近到期日的期权合约，由于时间价值迅速衰减，其价值波动性极大，风险也极高。当期权合约的价格接近甚至变为零时，我们称之为“期权归零”。

期权归零：价值清零的警示

期权归零通常是以下原因造成的：

• 标的大幅下跌（认购期权）/大幅上涨（认沽期权）： 如果标的资产的价格朝着不利于期权持有者的方向大幅变动，导致认购期权的价格远低于行权价，或者认沽期权的价格远高于行权价，那么该期权成为价外期权，其内在价值为零。随着到期日的临近，时间价值快速耗尽，期权价格趋近于零。
• 时间价值耗尽： 即使标的资产价格波动不大，但随着到期日的临近，期权合约的时间价值会逐渐衰减。尤其是对于深度价外期权来说，时间价值的损耗会更加明显，最终导致期权价值归零。

奇迹会发生吗？末日轮的“起死回生”

理论上来说，即使期权在到期日的前一天价格接近于零，仍然存在“起死回生”的可能性。如果标的资产在到期日当天发生剧烈反弹（对于认购期权）或暴跌（对于认沽期权），使得原本处于价外的期权变成价内期权，那么该期权就可能具有了内在价值，从而可以进行行权。例如，某只股票的认购期权行权价为100元，到期日前一天价格为0.01元，几乎归零。但如果在到期日当天，该股票突然上涨至105元，那么该认购期权就变成了价内期权，具有了5元的内在价值，此时期权持有者就可以选择行权。

然而，这种可能性极小，属于小概率事件。 这种突如其来的剧烈波动往往伴随着极大的不确定性，很难准确预测。将希望寄托于这种“奇迹”般的行情，实际上是一种高风险的赌博行为。

风险警示：期权投资需谨慎

期权投资具有高风险、高收益的特性，对于普通投资者来说，需要谨慎对待。以下几点需要特别注意：

• 充分了解期权机制： 在进行期权交易之前，务必充分了解期权的合约条款、行权方式、风险特征等。建议阅读相关的书籍、文章，或者参加专业的培训课程。
• 控制仓位，严格止损： 期权交易的杠杆效应会放大收益，但同时也放大了风险。投资者应控制仓位，避免过度投资。同时，要设置合理的止损点，及时止损，避免损失进一步扩大。
• 避免过度投机，切勿赌博： 不要将期权投资作为一夜暴富的手段，更不要抱有赌博心理。要理性分析市场，制定合理的交易策略，避免盲目跟风。
• 选择流动性好的合约： 流动性好的期权合约更容易成交，可以降低交易成本，提高交易效率。流动性差的合约可能难以成交，导致投资者无法及时平仓，承担更大的风险。

真实案例：血的教训

曾经有投资者重仓买入即将到期的某只股票的认购期权，希望通过股票价格在到期日前的上涨来获取高额收益。然而，股票价格并没有如期上涨，反而持续下跌，导致该投资者的期权合约最终归零，损失惨重。这个案例警示我们，期权投资并非稳赚不赔的生意，盲目投机只会带来惨痛的教训。

结语：理性投资，远离陷阱

期权归零后“起死回生”的奇迹固然存在，但其发生的概率极低，不应作为投资的依据。期权投资需要理性、谨慎，投资者应充分了解风险，控制仓位，避免过度投机，切勿抱有侥幸心理。记住，投资是一场马拉松，而不是短跑，稳健的投资策略才是长期成功的关键。