“那天，我感觉离爆仓只有一步之遥！” 交易员老王心有余悸地回忆起半年前的那次经历。让我们一起看看老王如何从爆仓的边缘全身而退，以及期权空平策略的关键作用。

惊魂时刻：老王的期权爆仓边缘

半年前，老王看好某科技龙头股票（以下简称“XX股票”）短期下跌，于是构建了一套看跌期权空头策略。具体操作是：他在XX股票价格为100元时，卖出了10张当月到期的XX股票看跌期权，行权价为95元，权利金收入为每张期权2元。这意味着，如果到期日XX股票价格高于95元，老王就可以赚取2000元（10张2元/张100股/张）的权利金。但如果XX股票价格低于95元，老王就需要以95元的价格买入股票，并以市场价格卖出，承担价格下跌的损失。

然而，事与愿违，XX股票在接下来的一周内逆势上涨，突破了110元。由于看跌期权空头属于无限风险的策略，老王面临着巨大的亏损风险。根据期权合约的delta值变化和股票上涨幅度估算，如果不采取措施，到期时老王的亏损可能超过5万元，甚至可能因为保证金不足而被强制平仓，也就是“爆仓”。

果断止损：及时平仓保平安

意识到风险后，老王并没有犹豫，他迅速分析了市场情况，认为继续持有看跌期权空头的风险过大。于是，他在XX股票价格上涨到110元时，以每张期权12元的价格买入10张相同合约的看跌期权，进行了“空头平仓”。

这次平仓，老王亏损了1万元（(12元/张-2元/张)10张100股/张）。虽然亏损不小，但相比于继续持有面临的爆仓风险，这已经是不幸中的万幸。老王说：“当时如果贪图那点权利金，不及时止损，恐怕损失会更大！”

什么是期权空平？为何如此重要？

• 期权空平的定义： 期权空平，也称为“平仓”，是指期权卖方（空头）在期权到期前，通过买入相同合约的期权，来解除自己的义务的行为。简单来说，就是把之前卖出去的期权再买回来。

• 期权空平的重要性： 对于期权空头来说，期权空平是控制风险、避免巨大亏损的关键手段。由于期权空头的风险是无限的（对于看涨期权空头）或潜在的（对于看跌期权空头），及时止损、锁定利润，可以有效避免市场不利变动带来的损失。尤其是在市场剧烈波动的情况下，期权空平显得尤为重要。

• 期权空平的适用场景： 期权空平适用于以下几种情况：

  • 行情不利： 当市场走势与期权空头的预期相反，面临较大亏损时，应及时平仓止损。
  • 达到目标盈利： 当期权空头已经赚取了预期的利润，可以平仓锁定收益。
  • 临近到期日： 临近到期日，期权价格波动较大，风险增加，可以考虑平仓。

风险管理：期权交易的生命线

老王的案例给我们敲响了警钟。期权交易，尤其是期权空头交易，风险极高，稍有不慎就可能面临巨大的亏损甚至爆仓。因此，风险管理是期权交易的生命线。

• 不要过度投机： 不要将全部资金投入期权交易，更不要借钱炒期权。只用自己能够承受损失的资金进行交易。
• 设置止损位： 在进行期权空头交易前，就要设定好止损位，一旦市场走势不利，立即执行止损。
• 控制仓位： 不要一次性投入过多资金，控制好仓位，分散风险。
• 了解期权合约： 充分了解期权合约的条款、风险和收益，不要盲目跟风。

期权空平的关键步骤和注意事项

1. 实时监控市场： 密切关注标的资产的价格波动，以及期权价格的变化。
2. 分析风险收益： 评估继续持有期权空头的风险和收益，判断是否需要平仓。
3. 选择合适的时机： 在流动性较好的时段进行平仓操作，避免滑点。
4. 下单平仓： 买入相同合约的期权，数量与卖出时一致，完成平仓。
5. 记录交易： 详细记录每次交易的成本、收益和原因，以便总结经验教训。

总结

期权空平是期权空头交易中重要的风险管理工具。通过老王的案例，我们深刻认识到及时平仓止损的重要性。希望广大投资者能够理性投资，控制风险，在期权市场中稳健前行。

风险提示：期权交易风险较高，请谨慎参与。本文仅为案例分析，不构成任何投资建议。