《赫尔期权期货》中对无风险套利的讨论展现了一种理想化的状态，即立刻买入低估资产，卖出高估资产，锁定利润。然而，现实并非如此。首先，交易成本高昂不可忽视。佣金、滑点等费用会侵蚀利润空间，使得微小的理论套利机会变得无利可图。例如，尝试套利极短期的期权价差，高频交易费可能直接抵消收益。其次，流动性不足限制交易规模。如果市场深度不够，大额交易难以执行，即使发现价差也无法充分利用。某些远期合约或冷门期权可能存在这种问题。最后，信息同步滞后是关键。市场信息瞬息万变，等你获得信息并完成交易，价差可能早已消失。例如，消息公布后，高频交易程序瞬间完成套利，留给普通投资者的机会甚微。因此，盲目追求无风险套利，忽略这三个致命前提，很可能得不偿失。