一、 反直觉的警告：补仓，有时是毁灭的开始

大多数人面对亏损的第一反应是“摊余成本”，但在“固收+”的逻辑里，盲目补仓极有可能让你从一个泥潭掉进另一个深渊。听着：如果底层的资产逻辑发生了结构性坍塌，你的每一次补仓，本质上都在放大错误的杠杆。

很多人认为固收+即便亏损也有限，只要时间换空间就能回本。但现实残酷：如果这只基金的“+”部跟“固收”部已经出现了高度正相关，你以为在抄底，其实是在给风险加仓。

二、 逻辑拆解：为什么“双杀”时补仓无效？

固收+的核心逻辑应该是“资产对冲”。然而，当下的市场环境经常出现“股债双杀”。

1. 相关性陷阱： 许多固收+基金为了博取高收益，在配置上极度同质化。当债市因流动性收紧而调整，股市因基本面下行而下跌时，两类资产不再是此消彼长的“跷跷板”，而是同步下坠的“铅块”。
2. 策略漂移： 某些基金经理在债市不赚钱时，违规或激进地拉高权益类比重，将固收+做成了“偏债混合”。此时你以为在买稳健产品，实际上你持有的是一个高波动的进攻性工具。

结论：在资产负相关性消失的阶段，盲目补仓只会迅速耗尽你的现金流，让你在真正的底部到来前就已“弹尽粮绝”。

三、 极端模拟：当“避风港”坍塌，你会损失多少？

让我们假设一个极端情境：如果你持有的固收+基金权益占比20%，且这20%集中在赛道股（如白酒、半导体）。

• 情境： 债市因信用违约潮出现踩踏，股市因外围风险暴跌30%。
• 后果： 你的固收+产品回撤可能瞬间突破10%-15%。对于追求稳健的投资者来说，这不仅是金钱的损失，更是心理防线的全面溃败。如果你在回撤5%时就盲目补仓，等到15%的回撤发生时，你不仅亏损金额翻倍，更会因流动性锁死而被迫在最低点割肉。

四、 行动清单：给你的基金做一次“深度体检”

纠结“割肉”还是“补仓”？请对照以下三个步骤进行决策：

1. 穿透体检：看“加”的是什么？ 打开最近的季报，看前十大重仓股和债券。如果股票风格与你持有的权益基金高度重合，或者债券中含有大量信用评级不明的私营企债，这种产品不具备避险属性，不建议补仓，应择机调仓。

2. 评估回撤：经理是否“失控”？ 查看该基金近两年的最大回撤。如果该产品的回撤远超同类平均水平，说明基金经理的风控模型已经失效。对于风控失当的经理，补仓等于交学费，建议止损。

3. 现金流决策标准：

• 如果：你未来一年内可能用到这笔钱，且目前亏损已超心理极限，请立即止损，保留流动性。
• 如果：你持有的是大厂明星固收团队操盘、且资产相关性极低的产品，可以分批小额补仓，但总量不得超过总资产的20%。

最后告诫： 投资不需要所谓的“孤注一掷”。在看不透底层逻辑时，收回拳头，永远比盲目出击更明智。你的本金，比虚假的机会更重要。