商品期权交割日，是期权买方行使权利、卖方履行义务的关键时刻。坊间常有“一夜暴富”或“血本无归”的传言，但真相远比想象的复杂。交割结果并非简单的二元对立，而是受到多种因素影响的连续谱。

风险与机遇并存

期权买方在交割日选择行权与否，取决于标的资产价格与行权价格的关系。若标的资产价格远高于看涨期权的行权价格，买方选择行权可以获利，但收益也受限于期权费用的抵扣。反之，若价格低于行权价，放弃行权损失仅为期权费用。对于卖方而言，如果期权变为深度实值，则需要履行交割义务，可能面临较高的成本，尤其是未充分对冲风险的卖方。但如果期权没有被行权，卖方则可以保留期权费作为收益。

案例分析

例如，一位投资者购买了行权价为50元的某商品看涨期权，同时持有大量该商品现货。交割日，该商品价格涨至60元。该投资者选择行权，以50元的价格买入该商品并立即以60元的价格卖出，扣除期权费用后仍能获利。但如果该投资者未持有现货，并且预计交割后商品价格会下跌，则可能选择放弃行权，避免承担额外的交割成本。

再比如，一位投资者卖出了行权价为50元的某商品看涨期权，但并未持有任何该商品现货。交割日，该商品价格涨至65元。由于期权变为实值，买方行权，该投资者被迫以市场价65元买入该商品，然后以50元的价格交付给期权买方，损失巨大。但如果该投资者在卖出期权的同时，也买入了一定数量的该商品期货进行对冲，则可以减轻甚至抵消交割带来的损失。

交割前的准备

参与期权交割，务必做好充分准备。首先，详细了解合约条款，包括交割方式、交割地点等。其次，密切关注标的资产价格走势，研判行权价值。更重要的是，根据自身风险承受能力制定合理的交易策略，避免过度投机。对于卖方而言，充分的风险对冲至关重要。若没有交割意愿，务必在交割日前平仓。

评估风险承受能力

期权交易具有杠杆效应，潜在收益和风险都较高。投资者应充分认识到自身的风险承受能力，审慎评估交易策略，切忌盲目跟风。在交割日前，及时调整仓位，避免出现无法承受的损失。