风险中性定价是一种重要的期权定价方法，它假设投资者对风险是中性的，即不要求额外的风险溢价。在风险中性的世界里，所有资产的预期回报率等于无风险利率，这简化了期权定价的计算。然而，风险中性定价真的“中性”吗？结合赫尔期权教材的深入分析，我们必须重新审视这一概念。
其主要局限在于，它依赖于若干理想化的假设。首先，假设投资者是风险中性的，这与现实情况不符，大多数投资者实际上是风险厌恶的。其次，风险中性定价模型通常使用历史数据来预测未来的波动率等参数，而历史数据并不能完美预测未来，尤其是在市场剧烈波动时。此外，诸如交易成本、流动性限制等现实因素也被忽略。这些偏差导致期权定价可能偏离真实价值。
例如，Black-Scholes模型的推导就基于这些假设。如果实际市场并非如此，模型定价的期权可能存在高估或低估。交易者如果盲目相信风险中性定价的结果，可能导致错误的交易决策，例如过度交易或者承担不必要的风险。理解这些局限性，并结合市场实际情况进行调整，例如加入波动率微笑、考虑交易成本等因素，对于制定更稳健的交易策略至关重要。赫尔期权的学习正能帮助我们更深刻地认识到这一点。